详细

熔断机制严重影响公募基金估值

来源:24小时澳门在线娱乐sbAPP 时间:2019-05-07 14:19浏览量: 【字号:

  对市场参与者而言,熔断机制影响最大的莫过于公募。

为此中国基金业协会在2015年12月15日也专门下发了《关于指数熔断机制实施后公募基金行业相关配套工作安排的通知》督促相关基金管理人、托管人及基金销售机构在指数熔断机制实施前做好相关配套工作。   因为熔断机制牵涉到公募基金配套系统的改造,早在熔断规则征询意见稿阶段,各家公募基金内部就已开始讨论和研究可能带来的影响。

  华宝证券在分析协会通知后认为,由于熔断期间,如果不调整申购赎回,则公募基金份额可能面临巨额申赎,巨额申购导致对原份额持有人净值造成稀释或摊薄,巨额赎回造成未赎回的投资者承担赎回投资者的抛券风险。

因此需要对申赎进行调整,协会要求公募基金公司在今年1月1日前对调整内容做出公告。

  根据公募基金公司已发布的公告,此次调整对象为境内等权益品种的开放式基金和交易型开放式基金,因此、货币、、商品、跨境等品种不受限制。

而A股权益ETF、分级、A股权益LOF(包含主动和被动)、普通开放式股票和混合基金将为调整对象。   银河证券认为,指数熔断后,势必将影响公募基金的估值问题。

指数熔断导致股票暂停交易,如果直接熔断到收盘,可能会导致部分股票收盘价失真。

使得基金估值出现一定的困难,虽然基金管理人可以选择一个更好的公允价值来进行估值调整,而找到一个好的公允价值是非常困难的事情。 部分公募基金会投资股指,而熔断后,股指期货的估值也有可能会出现失真,从而影响基金的估值。

  “估值不当会出现很多问题,一是带来投资者异常申购赎回。 ”银河证券表示,比如估值偏低,则可能带来大量的申购,如果估值偏高,则可能带来大量的赎回。 异常的申购赎回会影响部分基金持有人的利益,同时会增加公募基金的运作难度。 另一个可能存在的问题是部分基金提取业绩报酬,而业绩报酬跟基金净值挂钩,而基金净值跟基金估值挂钩。 如果提取业绩报酬计算的参考净值涉及到熔断发生日,则可能因出现基金估值不当而产生纠纷。

  指数熔断会带来流动性短暂消失,这给基金仓位的管理带来一定的困难。 为了应对赎回,公募基金会预留部分现金仓位。

同时应对日常赎回,会进行卖股票的操作。 “在极端情况下,如果持续的熔断,会让公募基金难以卖出股票来应对赎回。 对于高仓位运作的指数基金而言,熔断机制带来的流动性问题更为突出。

”银河证券认为,基金管理人有倾向保留更多的现金,但这样会降低公募基金的效率。   同时,银河证券也认为,如果当天指数跌幅较大,已经接近熔断阈值,基金管理人可能会处于流动性的考虑(担心熔断之后没法卖),而提前卖出股票,这样进一步带来对指数的冲击。

其他投资者也可能会有这种动机。

所以存在熔断机制下,公募基金管理人需要对更加重视仓位的管理,密切关注申购赎回情况和市场的情况,以防风险发生。

相关新闻:
上一篇:勤奋敬业的“税务范” 下一篇:《成为:米歇尔·奥巴马自传》中文版发行